Cina, auto e moto invadono l'Europa ma crollano i profitti: rischio nuova bolla?

Profitti giù del 68%

Le automobili cinesi vendono sempre di più all'estero, Europa compresa, ma per i costruttori le cose non stanno andando affatto bene. Secondo recenti analisi riprese da Internazionale, a settembre 2026 i profitti dell'industria automobilistica cinese sono crollati infatti del 68% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente. Il tutto con un margine di profitto ridottosi all'1,4%, toccando il livello più basso degli ultimi quattro anni. Non si tratta, è bene precisarlo, di qualche piccolo produttore in difficoltà. Per farsi un’idea del fenomeno, nel terzo trimestre dell'anno SAIC Motor ha registrato utili in calo del 76,7%, mentre Changan Automobile ha chiuso con una perdita di 760 milioni di yuan. Parallelamente, nei primi nove mesi del 2026 anche Anhui Jianghuai Automobile Group ha accumulato perdite per 1,1 miliardi di yuan. 
A pesare sui bilanci sono l'aumento dei costi, la debolezza della domanda interna e soprattutto una guerra dei prezzi che costringe i produttori a ridurre continuamente i margini pur di vendere. Non per nulla, dall’inizio del 2023 i prezzi delle automobili in Cina sono diminuiti di quasi il 20%. Una strategia che può funzionare per conquistare clienti, ma che alla lunga rischia di diventare insostenibile.

Troppe fabbriche, troppo poche automobili vendute

Il problema principale è che la Cina ha costruito un'industria automobilistica molto più grande di quanto il mercato sia oggi in grado di assorbire, anche considerando le esportazioni. Secondo un'inchiesta del Wall Street Journal, gli stabilimenti cinesi avrebbero una capacità produttiva teorica di circa 63 milioni di automobili all'anno, più del triplo di quelle che si prevede saranno acquistate in Cina nel 2026. Le esportazioni permettono certamente di smaltire una parte della produzione, ma neppure queste bastano a sfruttare pienamente l'enorme capacità degli stabilimenti cinesi. Molte fabbriche lavorano ben al di sotto delle proprie possibilità e gli investimenti fatti per costruirle rischiano di non essere mai recuperati. 
Come si è arrivati a questo punto? Per anni il settore automobilistico, soprattutto quello elettrico, ha beneficiato di enormi investimenti, finanziamenti agevolati e sostegni pubblici. Le amministrazioni locali hanno favorito la nascita di nuovi stabilimenti nella speranza di attirare aziende, creare occupazione e aumentare le entrate fiscali. Il risultato è che oggi esistono moltissimi produttori, alcuni dei quali vendono pochissimo. Il Wall Street Journal racconta per esempio il caso di Skyworth Auto, azienda che nel 2021 dichiarava una capacità produttiva di 100.000 vetture elettriche all'anno, ma che nei primi nove mesi del 2026 ne ha vendute appena 660 sul mercato cinese. Eppure continua a operare grazie anche al sostegno delle autorità locali di Nanchino. Chiudere queste fabbriche significherebbe però perdere posti di lavoro, investimenti e gettito fiscale. Così molte amministrazioni preferiscono continuare a sostenere aziende che, senza aiuti, avrebbero probabilmente grosse difficoltà a sopravvivere.

La soluzione? Vendere al resto del mondo

Con un mercato interno incapace di assorbire tutta la capacità produttiva, le esportazioni sono diventate fondamentali. Le automobili cinesi arrivano in Europa, Sudamerica, Asia e Africa, spesso con prezzi molto competitivi rispetto ai concorrenti locali. Secondo le stime riportate dal Wall Street Journal, nel 2026 la Cina potrebbe arrivare a esportare 12 milioni di automobili, contro circa un milione all'anno all'inizio del decennio. Una crescita impressionante, che però non risolve il problema di fondo. Anzi, rischia di esportarlo, almeno in parte. I costruttori europei devono confrontarsi con una concorrenza sempre più agguerrita, mentre i governi cercano di proteggere le proprie industrie attraverso dazi e altre misure commerciali. In questo scenario, il timore, sottolineato da Internazionale, è che si stia formando una bolla simile a quella che ha già travolto il mercato immobiliare cinese. Il parallelo riguarda soprattutto gli investimenti: anche in quel caso, finanziamenti agevolati, sostegni pubblici e aspettative di crescita avevano favorito uno sviluppo eccessivo rispetto alla domanda effettiva. Il rischio, oggi, è che molte aziende automobilistiche non riescano a recuperare quanto investito, lasciando dietro di sé debiti e perdite che potrebbero pesare anche sulle amministrazioni locali. Certo, non è detto che per le automobili finisca come per il settore immobiliare. Le esportazioni rappresentano una valvola di sfogo importante e diversi costruttori cinesi sono ormai competitivi a livello internazionale. Tuttavia, se una parte consistente delle fabbriche continua a lavorare al di sotto delle proprie possibilità e i margini di guadagno continuano ad assottigliarsi, prima o poi qualcuno dovrà fare i conti con gli investimenti che non riesce a recuperare.

E le moto cinesi? L'invasione è già cominciata

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Finora abbiamo parlato di sole auto. Sappiamo bene che nell’economia cinese le due ruote hanno un peso certamente inferiore - e di molto - rispetto alle automobili, ma anche nel nostro settore l'espansione dei produttori del Dragone è ormai evidente. Del resto, i numeri parlano chiaro. Come avevamo già raccontato nell'articolo dedicato alla crescita delle esportazioni motociclistiche cinesi, nei primi otto mesi del 2026 la Cina ha venduto 16,39 milioni di motocicli, il 13,23% in più rispetto allo stesso periodo del 2025. Di questi, ben 10,29 milioni sono stati esportati, con una crescita del 17,77%. In pratica, quasi il 63% delle vendite dell'industria motociclistica cinese è destinato ai mercati esteri. E non si tratta più, come abbiamo ulteriormente e nuovamente potuto osservare a EICMA, di piccoli mezzi economici. I produttori cinesi stanno conquistando quote di mercato anche nelle cilindrate medie e alte, con modelli sempre più raffinati e prezzi difficili da contrastare. Un'espansione testimoniata anche dai risultati di CFMoto, che nel primo semestre 2026 ha aumentato del 30,62% le vendite di motociclette con motore termico. Le dimensioni del fenomeno sono enormi: in un recente confronto tra Cina e Italia avevamo evidenziato come, nel solo mese di agosto, il mercato interno cinese avesse assorbito un numero di due ruote circa 34 volte superiore alle immatricolazioni italiane. 
L'invasione motociclistica cinese, insomma, è già una realtà, anche dalle nostre parti. Tuttavia, almeno per il momento, sembra seguire logiche meno spregiudicate rispetto a quelle dell'automobile. I prezzi sono aggressivi, la concorrenza è fortissima e i nuovi marchi si moltiplicano, ma non ci sono elementi sufficienti per parlare di una sovrapproduzione e di una crisi dei profitti paragonabili a quelle che stanno colpendo le quattro ruote. Questo non significa però che il settore motociclistico sia immune dagli stessi problemi che stanno affliggendo quello automobilistico. In effetti, anche i produttori di moto puntano sempre di più sui mercati esteri e, con l'aumentare dei marchi e dei modelli, la concorrenza potrebbe farsi ancora più feroce. Insomma, anche se per ora l'espansione prosegue senza mostrare gli stessi segnali di crisi dell’automobile, c’è da chiedersi quanto a lungo durerà, staremo a vedere…